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          [002014股票]低市盈率陷阱

          2020-02-20 16:34:12 來源: 瀏覽:1
          掄起袖子,開始碼文。

          說起低市盈率,要從之前經歷過的一段行情說起,2016年7月底到8月初,市場炒作了一波低市盈率行情,當時像同方股份(PE 2.34)、太極集團(PE 2.45) 、雅戈爾(PE 3.97) 這樣低市盈率的個股逆勢上漲超過15%


          為什么這幾只股票在大盤震蕩下行的時候能漲得這么好?是低市盈率的個股便宜?還是低市盈率的個股安全?

          簡單來說,邏輯有二:

          其一,當時大盤背景

          進入到6月份,市場解禁的額度較大,老魚帶領的郭嘉隊頻頻現身“呵護”市場,呈現出窄幅漲跌的電梯行情。市場上的資金相對謹慎,選擇市盈率和位置相對較低的防御性組合。

          其二,這三兄弟平時業績不怎么起眼,一季度報凈利潤暴增


          對于這波“低市盈率”行情,如果是純做短線的博弈,根據當時市場資金情緒走向進行操作當然沒問題。不過當我看到凈利潤如此驚人的增長,本能的會問一句:為什么凈利潤突然會漲這么多,能不能中線參與?


          我們來看看當時這三家公司的一季度財報:

          同方股份,主營計算機及周邊設備
          在利潤表中“歸屬于母公司所有者的凈利潤”,就是我們二級市場股民最關心的上市公司當年凈利潤了。

          比如,像同方股份的凈利潤為52.02億。


          主營業務收入情況:


          主營業務經營活動產生的現金流量凈額:


          你看到的或許是:數字,密密麻麻的數字

          沒關系,老孟我盡量說的簡單一點:

          凈利潤就包括了主營業務產生的凈利潤,投資產生的收益等等

          我們看到凈利潤達是52.46億,而投資收益就達到了69.62億,主營業務產生的現金流還是虧損的。

          等于說公司投資產生的收益不僅填補了主營業務虧損的坑,而且使得公司的凈利潤暴增3258.20%,

          我們繼續深挖,發現同方股份投資收益的增加是因為出售了同方國芯36.39%股權。



          好,我們再來看看雅戈爾

          雅戈爾,主營服裝和地產
          公司凈利潤:24.47億


          主營業務營業收入實際同比去年還是減少的:


          經營活動產生的現金流同比去年也是減少的:


          而最終公司的凈利潤卻增加了76.30%,主要原因是:變更了財務記賬方式,然后賣了部分金融資產。


          太極集團,我希望大家能自己動手去找找,很簡單,打開當時公司2016年一季度財報,看看當時凈利潤暴增是不是因為公司主營業務確實有了爆發式的增長,還是因為僅僅是變賣了一次性的資產,如果是靠賣子公司這種不5正業的方式來使得凈利潤暴增,肯定是不可持續的。

          短線炒作玩之后,大盤是震蕩上行,而同方、太極、雅戈爾卻被打回原形,這就是為什么提醒大家規避這種低市盈率陷阱的原因。






          我是小結:

          這就是我們中線選股時,要規避的第一個低市盈率陷阱:不5正業的凈利潤暴漲

          所謂低市盈率陷阱就是:公司的主營收益并不是很好,但是通過投資收益、變更財務記賬等方式,讓凈利潤看起來爆表。

          主營業務穩健增長或創新業務爆發增長的趨勢題材,才是我們唱著“青青子衿,悠悠我心”去追逐的中線成長股。



          三季度報陸陸續續公布了,到時也不乏有一個個凈利潤暴增的個股,見到這樣的股票首先不要眼紅,可以先本能的問自己一個問題:為什么利潤能增長這么多?

          即便當市場出現題材的不應期,開始炒作這種“低市盈率、高凈利潤增長”的個股時,我們心中也要有底了,只可短線玩一玩。能看明白這一句,我這下午幾小時的時間就算有了價值。下一篇,說一說估值簡單的方法,以及低市盈率另一個不能掉進去的陷阱。
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